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)在斯坦福大學(xué)出席一個中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展研討會時，在答問環(huán)節(jié)，聽眾問馬云的第一個問題就是關(guān)于阿里巴巴收購雅虎。馬云沒有打任何太極，而是用了三個“非常”直抒胸臆：他回答說，“對，我們非常有興趣”，他又強(qiáng)調(diào)說，“我們非常、非常有興趣收購雅虎，因?yàn)榘⒗锇桶蛯ρ呕⑷绱酥匾呕ξ覀円卜浅Ｖ匾?rdquo;(10月2日中國新聞網(wǎng))
就一個重要的收購的基本邏輯而言，如果沒有一定的勝算，收購者是不會輕易向外界對收購及收購的前景進(jìn)行表態(tài)的。在收購行動尚未正式啟動，關(guān)于收購的談判尚未正式開始之際，馬云一反常態(tài)向雅虎高調(diào)示愛，是穩(wěn)操勝券，還是打出的又一張“千回百轉(zhuǎn)”的牌，的確耐人尋味。因?yàn)椋呕⒑桶⒗锇桶偷年P(guān)系，從2005年8月他們聯(lián)姻開始，就一直微妙而復(fù)雜。
馬云強(qiáng)調(diào)“非常、非常有興趣收購雅虎”，是有難言之隱的。2005年8月，雅虎以10億美元加上雅虎中國業(yè)務(wù)作價，換取其在阿里巴巴集團(tuán)39%股權(quán)。這樁交易當(dāng)時震驚了全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界，業(yè)界普遍認(rèn)為馬云做了一筆非常劃算的買賣，包括馬云自己。但是，5年之后，不僅這筆當(dāng)年只有10億美元的投資如今的估值最少是100億美元，而且雅虎已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年之勇，走上了難以挽回的王朝末路，這筆當(dāng)年不怎么被看好的投資反而成了今天雅虎最值錢的資產(chǎn)。2010年10月，按照2005年時的入資協(xié)議：雅虎的投票權(quán)從當(dāng)時條款約定的35%增加至39%，并有權(quán)從2010年10月起，在阿里巴巴集團(tuán)董事會增加一名董事，而馬云等管理層的投票權(quán)將從35.7%降為31.7%，軟銀保持29.3%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益及投票權(quán)不變。這意味著，雅虎將成為阿里巴巴名副其實(shí)的第一大股東，董事會人選的結(jié)構(gòu)性變化，特別是根據(jù)協(xié)議規(guī)定的馬云將不再獲得“不被辭去阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官職務(wù)”的保證意味著，雅虎對阿里巴巴的董事會和管理層已經(jīng)擁有了實(shí)質(zhì)的控制權(quán)。這筆10億美元的收購在5年后威力大顯，不僅使阿里巴巴的管理團(tuán)隊(duì)失去了第一大股東的地位，而且隨時有可能被董事會解聘掃地出門。
馬云及其管理團(tuán)隊(duì)面臨創(chuàng)業(yè)以來難以破解的尷尬和困局。特別是，因?yàn)榫芙^了當(dāng)年微軟466億美元的優(yōu)厚的收購方案，雅虎的創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)被迫下臺，新的CEO巴茨對阿里巴巴執(zhí)行了強(qiáng)硬的政策。在巴茨上臺之后，馬云及其管理團(tuán)隊(duì)多次試圖回購雅虎持有的阿里巴巴的股份或者減少雅虎的股份，都被巴茨斷然拒絕。在雅虎看來，隨著淘寶及支付寶等的上市，阿里巴巴的整個投資前景依然看好，他們絕不會讓輕易到手的控制權(quán)這么便宜地還給馬云，況且，對阿里巴巴的投資對于雅虎而言是如此地重要。雙方一個看好投資收益和控股前景，一個急于確保董事會的話語權(quán)不被旁落，可謂矛盾重重。但在巴茨的控制下，在阿里巴巴股權(quán)的未來上，雅虎無疑占據(jù)著絕對的主動。
對于馬云而言，為了避免被雅虎掃地出門的尷尬，其有三大選擇：一是回購雅虎持有的股份，目前來看，雅虎不會同意；其二，聯(lián)合軟銀的孫正義對抗雅虎，但這并非長治久安之計(jì)，孫正義對馬云再有知遇之恩，也確保不了雙方可以好一輩子，畢竟不是真正的父子關(guān)系；其三，阿里巴巴反過來收購雅虎，而這需要雅虎董事會的同意和一個合理的出價。
馬云迎來了真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)：今年9月，雅虎董事會電話解雇了與馬云個人關(guān)系不佳的CEO巴茨，起碼就個人關(guān)系而言，一個和馬云已經(jīng)陷入僵局的巴茨的離去，對于馬云而言無疑看到了收購雅虎的曙光。馬云很好地把握了這個機(jī)會，高調(diào)對外界表示，他已和有關(guān)人士接觸，表達(dá)了收購整個雅虎的意愿，而不是只是參與其中一部分。
但是，如果冷靜分析，巴茨的離去，只是讓馬云和雅虎管理層沒有了針尖對麥芒的矛盾，可并不意味著阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)收購雅虎的主要障礙已經(jīng)完全掃除。就阿里巴巴收購雅虎的前景而言，馬云仍然面臨三大難關(guān)：一是馬云的個人聲譽(yù)問題。眾所周知，由于今年爆發(fā)的支付寶股權(quán)變更糾紛，馬云在整個支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移中扮演的角色，以及支付寶的股權(quán)最終轉(zhuǎn)入馬云個人注冊的公司，使得其在美國資本市場的聲譽(yù)飽受質(zhì)疑。盡管最終馬云和雅虎就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移的補(bǔ)償已經(jīng)達(dá)成了協(xié)議，但修復(fù)市場對其的聲譽(yù)評價尚需時間；其二，由于有之前微軟收購雅虎給出的466億美元的報價，而目前雅虎的市值卻只有185億-200億美元，阿里巴巴要收購雅虎，最高報價也不會超過300億美元，這可能讓雅虎的股東和投資者不太會買馬云的賬；其三，更重要的，在美國的大選之年，馬云如果真的啟動對雅虎的收購，恐怕會引發(fā)又一輪關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)安全的爭議，美國外國投資委員會將成為馬云人生之中最難以逾越的挑戰(zhàn)。
就收購金額而言，這不僅是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外的最大一筆收購，也是中國企業(yè)海外最大的收購之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)年聯(lián)想收購IBM的交易額。筆者前面所列的三大障礙也預(yù)示著，這不會是一起輕松的收購，外界能夠體會馬云的迫切心情，但收購永遠(yuǎn)都是一筆交易式的婚姻，締結(jié)婚約的過程不僅艱難，婚后的生活更是難料。況且，這真的又是一起明星級的收購，想低調(diào)都不可能，前景非常難料，馬云應(yīng)該有更多的心理準(zhǔn)備。
